MASがS$NEER傾斜を引き上げ、10人中9人の予想外で引き締め

7月27日のMAS決定は、S$NEER政策バンドの上昇傾斜を引き上げた点が中核だ。MASの金融政策声明は、シンガポールドル名目実効為替レートを通じて物価を管理する枠組みの中で、引き締め方向の調整を示した。

サプライズの大きさが市場材料になった。Wall Street Journalの調査では、引き締めを予想していたエコノミストは10人中1人にとどまった。シンガポールでは政策金利より為替バンドが主要な政策手段であり、傾斜変更はS$の期待経路と輸入物価に直接つながる。

MASは2026年の総合インフレ率とコアインフレ率の見通しを1.5%-2.5%に据え置いた。一方で、エネルギー、電子部品、天候に左右される食品供給のコストをリスクとして挙げた。中東情勢と原油価格の変動は、輸送費と輸入価格を通じて再び物価を押し上げる可能性がある。

市場の焦点はアジア通貨と輸出企業だ。より強いS$NEER経路はシンガポール輸出企業の価格条件を引き締め、原油、米関税、Fed政策を同時に見る投資家にとってアジアFXの基準点にもなる。4月に続く調整であることも、通常の声明文変更とは異なる。

次の確認材料は7月コアCPI、Brent価格、MASの追加説明だ。これらが今回の動きの継続性を決める。