Cerebras $CBRS 시간외 14% 하락, Q2 매출 $180M·컨센서스 $14M 하회

Cerebras Systems($CBRS)는 2분기 매출 $180M이 LSEG 컨센서스 $194M보다 $14M 적게 나오며 시간외 거래에서 약 14% 하락했다. 조정 주당손실은 $0.05로 예상 손실 $0.17보다 작았다. 조정 손익과 연간 전망은 개선됐지만 GAAP 매출 미달이 주가 반응을 결정했다.

회사의 공식 실적 자료에서 GAAP 매출은 $180.1M으로 전년 동기 $103.3M보다 74% 증가했다. 비GAAP 지표인 근원 매출은 $209.9M으로 103% 늘었다. 이 지표는 패스스루 매출과 고객 워런트 상각을 조정한다. CNBC가 인용한 LSEG 비교 기준은 GAAP 매출이다.

클라우드·기타 서비스가 성장의 대부분을 만들었다. GAAP 클라우드 매출은 281% 증가한 $126.0M이었고 하드웨어 매출은 $70.3M에서 $54.1M으로 감소했다. GAAP 매출총이익률은 14%, 근원 매출총이익률은 41%였다. 순손실은 $450.5M으로, 이 가운데 주식보상비용이 $386.6M을 차지했다. 전년 동기에는 $309.5M 순이익을 냈다.

2026년 근원 매출 가이던스는 기존 $855M-$865M에서 $880M-$890M으로 높아졌다. 3분기 근원 매출 전망은 $214M-$216M, 근원 매출총이익률은 38%-40%, 근원 영업이익률은 -25%~-23%다. 잔여계약가치는 $25.4B였고, 2027년 말까지 가동 또는 인도 계약된 데이터센터 용량은 600MW를 넘었다.

5월 IPO 이후 확보한 자금도 손익 구조와 함께 봐야 한다. 현금·제한현금·단기투자자산은 $8.6B였고 IPO 총조달액은 $6.4B다. CNBC에 따르면 실적 전 종가는 $262.06으로 공모가 $185보다 42% 높았다. 상장 뒤 올라간 밸류에이션에서 $14M 매출 미달이 시간외 14% 조정으로 이어졌다.

다음 분기에는 클라우드 증가가 GAAP 매출과 매출총이익으로 전환되는 속도를 확인해야 한다. 3분기 근원 매출 $214M-$216M 달성 여부, GAAP 14%와 근원 41% 사이의 이익률 격차, 600MW 설비 인도 속도가 핵심 수치다. 잔여계약가치 $25.4B가 추가 손실 확대 없이 인식 매출로 바뀌는지가 다음 실적의 판단 기준이다.