미국 5월 PCE 4.1%, 근원 3.4%… Fed 2% 목표와 격차 유지

전년 대비 PCE 4.1%, 근원 PCE 3.4%가 6월 25일 거시 지표의 핵심이다. 미국 상무부 경제분석국(BEA)은 5월 개인소득·지출 자료에서 PCE 물가지수가 전월 대비 0.4%, 전년 대비 4.1% 상승했다고 밝혔다. 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE는 전월 대비 0.3%, 전년 대비 3.4% 올랐다.

근원 PCE는 Fed가 선호하는 인플레이션 지표다. 3.4%라는 연간 상승률은 Fed의 2% 목표와 여전히 큰 차이를 남긴다. 월간 근원 상승률 0.3%도 물가 압력이 이미 안정됐다고 보기 어려운 수치다. 헤드라인 PCE는 봄철 원자재 충격 이후 에너지와 상품 가격의 영향을 함께 반영했다.

같은 자료에서 소득과 소비도 강했다. 개인소득은 $181.6B 증가해 전월 대비 0.7% 늘었다. 가처분 개인소득은 $164.9B, 0.7% 증가했고, 개인소비지출은 $156.1B, 0.7% 늘었다. 실질 PCE는 $43.8B, 0.3% 증가했다.

금리 경로에는 부담이 남는다. 명목 소비가 강하고 실질 소비도 플러스인 상황에서 근원 PCE가 3.4%면, 2026년 7월 FOMC의 질문은 정책금리가 충분히 제약적인지로 모인다. 이번 지표 하나가 결론은 아니지만, 노동시장이나 유가 지표가 약해지기 전까지 조기 완화 논리는 좁아진다.

다음 확인 지점은 7월 30일 오전 8시 30분(EDT)에 나오는 6월 개인소득·지출 자료다. 그 전까지 시장은 CPI, 고용, 유가, Fed 발언을 통해 5월 PCE 상승이 일시적 충격인지 지속적 흐름인지 점검하게 된다.