ステランティス $STLA 10%安、1Q売上高€38.1B 黒字転換でも売り優勢

株価反応は、決算ヘッドラインよりも厳しかった。ステランティス $STLA は4月30日に一時10%安まで下落した。CNBCによると、第1四半期の調整後営業利益は€960Mで市場予想を上回り、純売上高は前年同期比6%増の€38.1Bだった。純利益も前年同期の€387M赤字から€377M黒字へ改善した。

会社の公式Q1 2026決算資料は今回を「return to profitability」と表現した。調整後営業利益(AOI)は約€1.0B、AOIマージンは2.5%。産業部門フリーキャッシュフローは-€1.9Bと依然マイナスだが、前年同期比では37%改善した。2025年下期の費用処理に関連する約€0.7Bの現金流出がありながら改善した点、産業部門の流動性が€44.1Bである点、2026年ガイダンスを据え置いた点も示された。

それでも株価が売られたのは、損益の改善と利益の質がまだ一致していないためだ。数字の見出しは回復でも、キャッシュ創出力はなお弱く、再建は初期段階にある。CNBCは、ステランティスがこれまで半期ベースだった利益開示を四半期ベースに切り替えた最初の局面だと指摘した。シティは見出しでは上振れだが「messy」な決算と評価しており、黒字転換だけでは安心材料として不十分だった。

事業面では北米が売上改善の主な牽引役となった。会社は2025年投入車種の初期反応が良好だったとし、2026年に新車10モデルを投入する計画も示している。市場は、この商品サイクルが本当に持続的な利益成長につながるかを見極めようとしている。

次の焦点は投資家向けイベントとキャッシュフローの改善度合いだ。AOIマージンの推移、北米の数量と価格、フリーキャッシュフローの黒字転換が見えてくれば、今回の株価下落は行き過ぎだったと評価される余地がある。

投資助言ではありません。判断の前に必ず一次情報で数値を確認してください。