PepsiCo $PEP는 1분기 조정 EPS $1.61을 기록해 CNBC가 인용한 LSEG 예상치 $1.55를 웃돌았다. 매출도 $19.44 billion으로 예상치 $18.94 billion을 넘었고, 주가는 장전거래에서 소폭 올랐다. 회사의 1분기 실적 자료에 따르면 순매출은 8.5%, 유기적 매출은 2.6% 증가했다. 보고 EPS는 27% 늘어난 $1.70, 코어 EPS는 9% 증가한 $1.61이었다.

개선은 환율과 포트폴리오 효과만으로 설명되지 않는다. PepsiCo는 유기적 매출 성장이 순가격 효과와 소폭의 유기적 물량 증가에서 나왔다고 밝혔다. CNBC에 따르면 회사는 2월 Lay’s, Tostitos, Doritos, Cheetos 가격을 최대 15% 인하했고, 이후 북미 식품 부문 물량이 증가했다. 인플레이션 이후 가격 저항을 겪던 스낵 사업에는 중요한 변화다.

다만 회복은 고르게 나타나지 않았다. CNBC는 북미 식품 물량이 2% 증가했지만 북미 음료 물량은 2.5% 감소했다고 전했다. 회사는 Gatorade 리스테이지, Pepsi Prebiotic, Starbucks Coffee & Protein, Doritos Protein, SunChips Fiber 같은 신제품으로 가격 의존도를 낮추려 하고 있다. 필수소비재 투자자에게는 환율 이익보다 물량 안정화가 더 중요한 변수다.

연간 가이던스는 유지됐다. PepsiCo는 2026년 유기적 매출 증가율을 2%-4%, 코어 고정환율 EPS 증가율을 4%-6%로 계속 예상한다고 CNBC가 전했다. 회사는 2026년 6월 지급분부터 연간 배당을 4% 올리겠다는 기존 계획도 언급했다. 이는 54년 연속 연간 배당 증가가 된다.

다음 관전 포인트는 가격 인하 효과가 한 분기 이벤트로 끝나지 않고 북미 식품 물량을 계속 플러스로 유지할 수 있는지다. 동시에 중동 분쟁과 연료, 포장재, 원재료 비용 변동을 헤지 프로그램이 얼마나 흡수하는지도 중요하다. 이번 분기는 소비 둔화 리스크를 지우지는 못했지만, 정교한 가격 조정이 실적 상회와 물량 개선을 동시에 만들 수 있음을 보여줬다.

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PepsiCo $PEP 매출 8.5% 증가, EPS $1.61로 예상 $1.55 상회