AI 데이터센터를 짓는 Crusoe의 기업가치가 10개월 만에 100억달러에서 300억달러로 세 배 뛰었다. 새 투자금은 30억달러이며 Atreides Management와 Valor Equity Partners가 공동 주도하고 아부다비 국부펀드 Mubadala의 자산운용 부문이 참여했다. 모델을 만드는 회사가 아니라 전력과 GPU를 묶어 공급하는 인프라 사업자에 초대형 자금이 들어간 사례다.

TechCrunch가 9월 3일 보도한 거래는 확정됐지만 Crusoe의 공식 공개가 아니라 익명 관계자를 인용한 Bloomberg 보도에 기반한다. 투자 조건의 세부 내용과 지분 희석 규모는 알려지지 않았다. 금액과 기업가치는 보도된 수치로 봐야 한다.

Crusoe는 2018년 유전에서 버려지는 천연가스를 활용한 암호화폐 채굴 사업으로 출발했다. 이후 채굴 사업을 매각하고 AI 클라우드와 대형 데이터센터 개발에 집중했다. 현재 Meta, Microsoft, OpenAI를 고객으로 두고 있으며 Oracle과 OpenAI용 초대형 캠퍼스 개발로 이름을 키웠다. 지난 2025년 10월에는 13억7500만달러를 조달하며 100억달러가 넘는 평가를 받았다.

새 평가의 근거에는 장기 계약이 있다. 보도에 따르면 Crusoe는 Jane Street에 GPU와 AI 인프라를 공급하는 5년짜리 약 130억달러 계약을 최근 확보했다. 단일 계약 금액이 이번 투자 전 기업가치보다 크다. 안정적인 전력과 가속기 확보가 어려워지면서, 데이터센터를 직접 개발하고 클라우드까지 운영하는 수직 통합 구조가 높은 평가를 받은 셈이다.

다만 300억달러 평가는 기대도 크게 반영한다. 데이터센터는 토지, 전력망 연결, 냉각 설비, 칩 조달에 막대한 선행 투자가 필요하고 완공 지연 위험도 높다. 서버가 들어오기 전에 전력 구매와 변전 설비, 지역 인허가를 확보해야 하므로 계약 매출과 실제 현금 흐름 사이에 긴 시차도 생긴다. 금리와 에너지 가격 변화는 프로젝트 수익성을 직접 흔든다. Crusoe는 최근 Goldman Sachs와 Morgan Stanley 등 투자은행을 만나 가까운 시기의 IPO를 논의한 것으로 전해졌다. 이번 조달은 상장 전 몸집을 키우는 단계일 수 있다.

경쟁 상대도 전통 클라우드 사업자만은 아니다. 모델 회사의 전용 캠퍼스를 짓는 개발사와 GPU 임대에 집중한 neocloud가 같은 전력 연결과 칩 물량을 두고 다툰다. Crusoe의 차별점은 부지 개발부터 전력, 시설 운영, 클라우드 서비스까지 한 회사가 잇는 구조다. 반대로 한 단계의 지연이 전체 공급 일정에 번질 수 있다는 뜻이기도 하다.

다음 확인점은 30억달러가 실제로 어느 캠퍼스와 전력원에 배치되는지, 130억달러 계약의 매출이 어떤 일정으로 인식되는지다. AI 산업의 병목이 모델 학습법에서 전력과 건설로 이동하면서 인프라 회사의 가치도 급등했다. 그만큼 공사 진척과 장기 고객 계약이 숫자를 따라오는지가 이번 평가를 가를 것이다.

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Crusoe, 30억달러 조달로 기업가치 300억달러…AI 데이터센터 몸값 세 배