Kone $KNEBV、TK Elevatorを294億ユーロで買収へ　ティッセンクルップ8%高

Kone $KNEBVがTK Elevatorを294億ユーロ($34.4B)で買収することで合意し、ティッセンクルップ株は8%上昇した。市場が評価したのは単なるPEの出口ではない。エレベーター業界の首位構図が入れ替わる可能性だ。成立すればKoneはOtisとSchindlerを上回る世界最大のエレベーターメーカーになる。

数字はKoneの公表資料にある。統合会社は直近年度ベースで売上高約EUR 20.5B、シナジー控除前adjusted EBITがEUR 2.7B超、保守契約ユニット約320万台となる見通しだ。会社は年間ランレートで約EUR 700Mのシナジーも見込む。売上の約65%はサービスとモダナイゼーションが占め、景気変動の大きい新設より収益の粘着性が高い。

CNBCによると、ティッセンクルップ株は一時14%高まで買われたあと8%高へ伸びを縮めた。AdventとCinvenは2020年にTK Elevatorを約EUR 17Bで取得している。Koneは発行済み株式の40%強、議決権の約74.3%を保有する株主がすでに取引支持に同意したとも開示した。資金調達とガバナンスの不確実性は、見出しの金額ほど大きくない。

産業ロジックは明快だ。Koneはアジアに強く、TKEは米州に厚い。両社とも据付だけでなく、保守、更新、IoTベースの予知保全でより大きな顧客基盤を欲している。294億ユーロの買収価格と同じくらい、売上の65%が反復収益になる点が重要だ。

次の関門は競争当局だ。CNBCはSchindlerが3月にReutersへ、KoneとTKEの統合には規制当局の場で争う用意があると述べたと伝えた。市場が次に織り込むのは取引金額そのものではなく、この再編が本当に承認されるかどうかだ。

投資助言ではありません。判断の前に必ず一次情報で数値を確認してください。