Meta $META 9% 하락, Q2 잉여현금흐름 $784M로 축소

$784M 잉여현금흐름이 Meta $META의 실적 후 주가 약 9% 하락을 설명하는 숫자다. Meta의 Q2 2026 실적 발표에 따르면 매출은 $60.80B로 28% 증가했지만, 설비투자 $31.08B가 영업현금흐름 $31.86B 대부분을 흡수했다.

영업 지표 자체는 성장했다. 6월 Family daily active people은 평균 3.60B, 광고 노출은 14%, 광고 평균단가는 12% 늘었다. 시장이 반응한 쪽은 비용이다. 총비용은 55% 증가한 $42.03B였고, 여기에는 법적 절차 관련 비용 $2.40B와 2026년 5월 인력 감축에 따른 퇴직 비용 $1.18B가 포함됐다.

가이던스도 같은 압력을 남겼다. Meta는 Q3 매출을 $61B-$64B로 예상했고, 2026년 총비용 전망을 $165B-$169B로 제시했다. 금융리스 원금 상환을 포함한 2026년 설비투자 전망은 기존 $125B-$145B에서 $130B-$145B로 좁혀졌다.

투자자가 볼 지점은 광고 성장률이 AI 인프라 투자 사이클을 얼마나 감당할 수 있는지다. 다음 확인 숫자는 Q3 매출이 $61B-$64B 범위의 어느 지점에 도달하는지, 그리고 $130B-$145B capex 전망이 다시 바뀌는지다. 그 전까지 AI 용량 투자는 밸류에이션의 핵심 변수로 남는다.

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