ServiceNow $NOW 14%安、中東案件遅延で75bpsの逆風

ServiceNow $NOWは1Q決算で予想を上回ったものの、中東での案件遅延が嫌気され、株価は14%下落した。CNBCによると、調整後EPSは$0.97でLSEG予想の$0.96を上回り、売上高は$3.77Bで予想の$3.74Bを超えた。会社の決算発表では、subscription revenueが$3.671B、前年比22%増、total revenueが$3.770B、同22%増だった。

焦点はヘッドラインのbeatではなく、販売サイクルの細部だ。ServiceNowは、中東の紛争により複数の大型on-premise dealのclosingが遅れ、subscription-revenue growthに約75bpsの逆風が出たと説明した。会社は、2026年通期の見通しに、こうした地政学的な案件タイミングのリスクを慎重に織り込んだとしている。

通期見通しは名目上引き上げられたが、注意点も増えた。2026年のsubscription revenue見通しは$15.735B-$15.775Bで、22%-22.5%成長を意味する。constant currencyでは20.5%-21%だ。2Qのsubscription revenue見通しは$3.815B-$3.820Bとなった。この見通しには、サイバーセキュリティ企業Armisの買収による約125bpsの寄与が含まれる。

市場の反応は、高いバリュエーションのソフトウェア株が、報告値のbeatだけでなくorganic durabilityで評価されていることを示す。ServiceNowはRPO $27.7B、net new ACV $5M超の取引16件、ACV $5M超の顧客630社を示した。大口企業向けの指標は大きいが、75bpsの地域要因は販売サイクル長期化への警戒を呼んだ。

次の確認点は5月4日のFinancial Analyst Dayと2QのcRPO growthだ。遅延した中東案件がclosingすればタイミング問題にとどまる。逆風が広がれば、投資家はArmis寄与を除いたorganic subscription growthをより厳しく見ることになる。

投資助言ではありません。判断の前に必ず一次情報で数値を確認してください。